🧠 半导体与算力产业链洞察

• MU：营收 238亿美元 超预期 45亿，Q3指引高达 335亿美元，远超华尔街预期，前瞻PE已跌至个位数，年底目标价上调至 600美元 以上 引用[3] 引用[17] 引用[19]。
• 内存供应：内存短缺已成为算力瓶颈，Hyperscalers 现已向存储厂商支付预付款以锁定长期供应，标志着内存行业打破周期惯性 引用[8] 引用[10]。
• HBM 演进：SK Hynix 考虑在 HBM4E 的逻辑芯片中使用 TSMC 3nm 工艺，侧重性能压制 引用[15]。

📉 宏观环境与科技股风险

• Big Tech CapEx：全球基金经理中 22% 认为巨头资本开支过高，创历史次高记录，仅次于2026年2月的 33%，市场对资本投入回报比日益担忧 引用[7]。
• 权重股估值：META, AMZN, AAPL, MSFT, TSLA 等权重股回撤至 2021-2024 年区间的水平，市场正经历显著的估值压缩 引用[11]。

🚀 新兴领域与前瞻技术

• 航空航天：RKLB 获得价值 1.9亿美元 的20次发射订单，积压订单超 20亿美元，今年首季合同销售量已接近2025全年水平 引用[18]。
• AI 基础设施：Cloudflare 拟推“Net Dollar”稳定币，作为 AI 代理的结算工具，预计 2026 年上线，旨在为自动化经济提供货币锚点 引用[14]。
• 概念重构：建议将 Token 翻译为“智元”，既体现其作为智能神经元的基本组成属性，也符合其作为 AI 时代价值度量衡的经济功能 引用[26]。