🧠 Semiconductores / AI Hardware

• $NVDA sigue pareciendo mal leído por el mercado: es la compañía de mayor capitalización, vende productos con demanda por encima de la oferta, crece ingresos más de 70%, mantiene margen bruto de 75% y aun así cotiza a PE 22. La tesis implícita: no es una burbuja clásica de múltiplo, sino un caso de crecimiento brutal con valoración todavía defendible. 1

• El rack $NVDA Vera Rubin NVL72 puede costar ~$9.1M, con HBM4 subiendo a ~$53/GB by 2027. Si memoria/almacenamiento pesan ~$3.2M por rack, el trade de fondo no es solo $NVDA: el verdadero cuello de botella también monetiza fuerte para $MU, Samsung y SK Hynix. 2

• La demanda de memoria AI está en modo escasez estructural. Si SK Hynix duplicar capacidad de wafers para 2030 “still is not enough”, el mensaje es claro: el ciclo de HBM no va de sobreoferta rápida, va de capacidad insuficiente durante años. Además, las alianzas de $NVDA con SK Hynix y SK Telecom podrían mover hundreds of billions of dollars hacia Corea del Sur. 3

⚛️ Nuclear / Infraestructura energética

• $OKLO no solo compra una empresa: integra ejecución crítica. La adquisición de ARMEC, con 20+ years apoyando proyectos nucleares y energéticos, mete mecanizado de alta precisión, prototipado y fabricación dentro de casa. Lectura: menos dependencia externa y mejor control del roadmap hacia deployment. 4

🌍 Geopolítica / Riesgo de mercado

• La distensión Irán-Israel ayuda al tape, pero el riesgo político no desaparece. El punto fino: Netanyahu podría pasar de aliado cercano de Trump a “activo tóxico” si sigue actuando por cuenta propia. En la negociación EE. UU.-Irán, ambos lados parecen evitar una escalada directa; los choques menores quedan en tanteo. El problema es la divergencia entre los intereses de Israel —y los intereses personales de Netanyahu— frente a los de Trump y EE. UU. 5