📌 Resumen de tesis originales

🤖 IA, semis y nube AI

• HBM rompe el viejo patrón de deflación de la memoria. Entre 1957 y 2020, el coste de DRAM por Gb caía aproximadamente un orden de magnitud cada cinco años. Ahora, la demanda de infraestructura AI y la irrupción de HBM cambian la dinámica: menos commodity, más pricing power estructural. 1

• $NBIS está intentando capturar el siguiente tramo del AI cloud. La clave no es solo vender capacidad, sino haber rehecho la plataforma para la era AI y escalar “from one data center to gigawatt scale AI factories in just two years”. Ese salto la coloca en la pelea de infraestructura AI de nueva generación. 2

• $NVDA podría salir de 2028 facturando más de $1.8B in revenue per day. Lectura directa: el mercado sigue infravalorando la magnitud del run-rate si la demanda AI mantiene el ritmo. 3

• Las acciones de memoria apuntan a un ciclo de beneficios gigantesco: más de $2T in profit over the next three years. Desglose: Samsung ~$842B, SK Hynix ~$678B, $MU ~$481B. La tesis fuerte: por primera vez, el pricing power de memoria parece estructural, porque los productos de mayor margen están constreñidos por la dificultad manufacturera. 4

🛰️ Espacio y Rocket Lab

• SpaceX saliendo a bolsa metió presión a Rocket Lab: $RKLB cayó 10% el día del listing, llegó a perder los 100 dólares, y venía desde un máximo de 150 dólares hasta la zona de 100+. La pregunta clave no es el tape, sino si el fundamental se deterioró o si la caída abre una entrada. 5

• En espacio, muchas valoraciones están “completely untethered to reality”, pero el lanzamiento fiable es otra liga. La barrera real es escalar operaciones orbitales consistentes: de 142 small-launch startups rastreadas cuando nació Rocket Lab, solo two alcanzaron capacidad orbital fiable. Eso convierte a $RKLB en un activo escaso dentro del sector. 6

🧠 Big Tech y valoración

• Google se perfila como el AI conglomerate con mayor visibilidad en EEUU. Hace cerca de un año, con la acción por debajo de 200 dólares, el consenso bajista hablaba de disrupción por AI, empresa vieja y falta de innovación. Ese mismo guion ahora se está reciclando contra Microsoft. Riesgo: volver a vender el ganador antes de que el mercado reprecifique la tesis. 7

• Microsoft tiene una ruta clara de re-rating si el mercado deja de comprimir múltiplos. El consenso de EPS 2030 está en 32 dólares. Con múltiplo de 30x+, la acción puede irse a 1000 dólares. Incluso con múltiplo presionado en 20x, el precio seguiría por encima de 600 dólares. 8

• Hay una cesta de calidad cerca de mínimos de 52 semanas donde el stock está roto, pero el negocio no: $PLTR, $MSFT, $META, $SOFI, $MELI, $SE, $UBER, $NFLX, $MA, $GRAB. Tesis de mean reversion: castigo de precio sin deterioro proporcional del negocio. 9

📈 Estructura de mercado y macro

• Los Small-cap Financials cerraron la semana en máximos históricos. Señal de amplitud importante: el rally ya no depende solo de mega caps tech, también empieza a colarse en financieros pequeños. 10

• Con Warsh al mando, el mercado podría dejar atrás el pico de hawkishness y volver a centrarse en los vientos desinflacionarios estructurales de la AI. Traducción de mercado: menos presión de tipos, más soporte para duración y growth. 11