📌 Resumen de tesis originales

🌍 Macro y riesgo de mercado

• Si aparecen dos lecturas, la lectura optimista merece más peso. Wall Street entiende mucho mejor a Warsh que a Trump y Bibi; además, la reapertura del estrecho eliminaría el riesgo de cola inflacionario. 1

• Semana de trading con riesgo de latigazo. La primera reunión de tipos de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed, el cierre del viernes en EE. UU. y el quadruple witching del jueves pueden amplificar la volatilidad. Mejor tomar ganancias en posiciones grandes, bajar apalancamiento y mantener caja. 2

🤖 IA, semiconductores y cadena de valor

• La tesis de IA ya pasó de “escasez de hardware” a “validación de monetización”. Desde 2023, el ciclo ha girado por tres grandes debates sobre IA, luego por el dividendo de penetración y ahora por la prueba de eficiencia comercial. 3

• La nueva etapa para invertir en cómputo de IA exige separar grano de paja. Las cuatro preguntas clave: quién posee el cuello de botella real, quién puede convertirlo en beneficio, quién controla la migración a la siguiente arquitectura y qué valoración ya descuenta demasiado. 4

• HBM4 podría estar brutalmente infravalorado por el mercado. Los checks de supply chain apuntan a $15/GB este año y posible precio de $60/GB en 2027. No sería un ciclo normal de memoria, sino un repricing de 4x en uno de los segmentos más tensionados. 5

📊 Técnicos de mercado y posicionamiento

• $NVDA está en compresión. Desde los mínimos del March 30th, viene marcando mínimos crecientes; desde los máximos históricos del May 14th, viene marcando máximos decrecientes. La estructura prepara un movimiento direccional grande y cercano. 6

• $SPX está extremadamente extendido: subió 11 of last 12 weeks. Annualizado, eso equivaldría a solo 4 red weeks en todo un año. Rally muy limpio, pero también vulnerable a mean reversion. 7

🚀 Espacio y small caps

• En vez de entrar en la IPO de SpaceX, la apuesta fue reabrir posición en $RKLB cerca de “100 y pico”. Lectura clara: mejor exponerse al beta espacial líquido que perseguir una colocación privada de alta demanda. 8

🇨🇳 China tech y activos de calidad

• El deterioro de los “activos de calidad” chinos representados por Hang Seng Tech tiene cuatro culpables principales: colapso de demanda interna sin respuesta, reguladores permitiendo IPOs desordenadas, guerra de delivery quemando cientos de miles de millones y ByteDance retrasando su salida a bolsa. 9

🕶️ Producto, valoración y narrativa

• El nuevo Snap Specs es un mal chiste de pricing: cuesta 2195 dólares, unas 16 veces el precio de las Spectacles lanzadas en 2016, mientras $SNAP ya perdió 93% de capitalización desde su pico. Producto caro, equity destruido y narrativa cuesta arriba. 10