📈 Timing de mercado y gestión de posición

• En growth stocks, el mejor punto no suele ser cuando “parece barato” y todo el mundo lo canta. La mejor asimetría aparece cuando está caro, el consenso no compra la tesis y todavía hay incredulidad. Ahí se evita llegar tarde al trade popular. 1

• Perseguir el “suelo exacto” es una trampa operativa. Intentar adivinar el bottom, fingir que se conoce o tradear solo con esa ilusión suele acabar en mala ejecución. Mejor proceso que bola de cristal. 2

🤖 AI, semiconductores y Capex

• NVIDIA sigue infravalorada para quien mire el flujo de Capex. La próxima ronda de resultados de las Big Tech puede ser viento de cola si confirman que el gasto de capital continúa; buena parte de ese dinero terminaría fluyendo hacia NVIDIA. 3

• No todos los grandes modelos son iguales ni todos “aumentan demanda de cómputo” por igual. El riesgo está concentrado: el Capex de los hyperscalers y los pedidos RPO dependen mucho de OpenAI y Anthropic. Si el crecimiento de ingresos de esas dos se frena aunque sea un poco, toda la narrativa basada en Capex elevado puede volver a romperse. 4

• En semis, todavía hay muchas acciones baratas, pero no todas merecen capital inmediato. Prioridad a nombres con más momentum; mantener caja puede ser mejor que comprar solo porque algo parece barato. 5

• MRVL ya no debería compararse con la etapa de la guerra arancelaria: entonces el EPS rondaba 1-2 dólares, mientras que el consenso de los próximos 12 meses está por encima de 6 dólares. El setup fundamental cambió de liga. 6

• El ciclo de infraestructura AI sigue teniendo combustible: TSMC y ASML subieron guía y siguen aumentando Capex; Meta llevó su Capex a casi el doble del año pasado; incluso Buffett cargó Google por infraestructura AI. La señal de fondo sigue siendo gasto, no recorte. 7

🛢️ Geopolítica y energía

• En el conflicto EE. UU.-Irán, asumir que todo se resolverá rápido con un “TACO trade” es demasiado complaciente. El mercado energético no debería descontar una desescalada exprés como escenario base. 8