🧠 Resumen de tesis originales

🏭 Semiconductores y poder de pricing

• TSMC sube capex CY26 de $52-$56B a $60-$64B y la lectura clave no es solo más gasto: la inflación de herramientas puede expandir márgenes brutos en semicap. ASML ya dejó claro que el entorno permite subir precios; AMAT viene empujando “value pricing”. 1

• ASML mantiene un moat de pricing brutal: una máquina EUV cuesta ahora ~$284M. El precio medio de EUV compuso cerca de 13% anual durante la última década y luego saltó otro 45% en un solo año, sin cancelaciones de pedidos. Eso confirma demanda cautiva y poder de negociación extremo. 2

• En semis, el PEG separa crecimiento barato de zona caliente: PEG < 1 suele marcar crecimiento mal valorado; PEG > 2 empieza a entrar en danger zone. Pantalla actual: $LRCX ~2.3x, $ALAB ~2.1x, $INTC ~1.9x, $ANET ~1.8x, $ARM ~1.6x, $KLAC ~1.3x, $AMAT ~1.2x, $ASML ~1.0x, $TSM ~0.9x. La lectura: $TSM queda como el crecimiento más barato del grupo, mientras $LRCX y $ALAB ya exigen más perfección. 3

📈 Índices, mega caps y cripto

• Ruta táctica para $SPX en 2H: primero tramo de 7,455 → 7,700, luego corrección rápida a 6,545-6,930, y después rally final hacia 8,000. El mapa implica squeeze hasta agosto, flush de 10-15% entre septiembre-octubre y luego melt-up de cierre de año. 4

• $AAPL ya es 67% más grande que $MSFT, con una brecha de $2T de market cap; equivale a dos Berkshire Hathaway. La lectura potente: el gap absoluto entre dos mega caps históricas se está ensanchando a niveles poco vistos. 5

• $ETH tiene un nivel binario de momentum: recuperar $2,000 cambiaría el tape y podría activar una estructura más constructiva. Sin ese reclaim, sigue faltando confirmación. 6

🤖 IA, open source y capex de infraestructura

• La tesis de que el open source cambia por completo la ventaja competitiva en IA queda cuestionada tras revisar transcripts de expert calls: usando DeepSeek como caso, el simple hecho de abrir pesos no basta para validar esa lectura. Hay matices operativos y competitivos que el argumento original estaría pasando por alto. 7

• $NBIS tiene una ruta agresiva de ramp: $30B de ingresos y $21B de EBITDA para 2030, con aceleración desde 4Q26 cuando Vineland entre en línea. El soporte viene de $46B en acuerdos firmados con $MSFT y $META, incluyendo un acuerdo de Meta por $27B con $12B fijos. La clave es conversión de contratos en revenue reconocido. 8