📈 Semiconductores y hardware AI

• NAND / acciones de memoria: la lectura bajista por el avance de YMTC parece sobrerreacción. El punto clave no es vender en pánico, sino no subestimar a YMTC. La tesis sigue siendo de oferta apretada: NAND is still in short supply, y ese déficit debería persistir. 1

• $AMD: el bull case no va solo por hardware. El verdadero catalizador es software. La mejora de la IA para programar puede acelerar el desarrollo de ROCm y cerrar parte del gap frente a CUDA. Además, tras invertir en Anthropic, AMD ya dijo que usará Claude Code para diseño de chips y software. 2

• NVIDIA / IA open-source china: los modelos chinos open-source no necesariamente erosionan el moat de $NVDA; pueden reforzarlo. Si China sigue entrenando modelos sobre GPUs de NVIDIA y luego los libera en formatos reutilizables, la difusión del ecosistema AI termina ampliando la dependencia de la infraestructura NVIDIA. 3

• Texas Instruments: el setup operativo mejora. Ingresos de $5.46B, +13% q/q y +23% y/y, con margen bruto de 61.4% y +340bp q/q. La combinación de inventario y capacidad deja a Texas Instruments bien posicionada para ganar cuota, mientras el crecimiento se amplía desde industrial y data center hacia automotive. Guía 3Q26: $5.65-6.15B, punto medio $5.90B, +8% q/q, por encima de estacionalidad. 4

• STMicro: la recuperación está cogiendo tracción y el ángulo AI-datacenter empieza a pesar más. Ingresos de $3.49B, +12.7% q/q y +26.0% y/y, margen bruto 34.8%. Guía QSep: $3.70B, +6.2% q/q y +16.2% y/y, con margen bruto 37%. La señal clave: objetivos de data center 2x vs 1Q26 y crecimiento interanual en 5 de los últimos 6 trimestres. 5

🤖 China AI y moat de CUDA

• DeepSeek / Huawei / CUDA: la barrera de entrada de CUDA puede empezar a aflojar por dos vías: generación de código con IA y lenguajes avanzados como TileLang. Si DeepSeek consigue cerca de 16,000 Huawei AI chips, el stack chino gana margen para iterar fuera del carril NVIDIA, aunque la transición no sea inmediata. 6

🧾 Opciones, derivados y estructura de mercado

• Pop Mart / venta de puts: el “error” de vender puts de 泡泡玛特 muestra una lección básica pero potente de sizing. En abril se habló de 22.5万张 puts, pero en Hong Kong cada contrato equivale a 200 acciones, no 100 como en EE. UU. La exposición real se duplicaba: si todo se ejercía, había que preparar casi 70亿港元 para recibir 4500万股, quedando de golpe como tercer mayor accionista. El edge no está solo en la tesis, sino en entender la microestructura del contrato. 7

• BitMEX / perpetuals: cierre simbólico de ciclo. BitMEX, pionero del modelo de contratos perpetuos, se apaga justo después de que el 29 de mayo la CFTC metiera por primera vez los perpetuals bajo marco federal estadounidense y aprobara su lanzamiento en Coinbase y Kalshi. La ironía: el producto entra por la puerta grande en EE. UU., mientras el creador original sale de escena. Un régimen termina; otro empieza, con presión directa sobre jugadores tradicionales como CME y CBOE. 8

₿ Cripto y libertad financiera

• $BTC: “libertad financiera” suena abstracto; la traducción operativa es accesibilidad. Accesibilidad a datos, herramientas y mercado. La ventaja cripto no está solo en narrativa anti-sistema, sino en que productos, datos y ejecución están disponibles para usuarios globales con menos fricción que en mercados tradicionales. 9

🛢️ Geopolítica, petróleo y riesgo macro

• Irán / TACO trade: el margen para el supuesto “TACO” queda mucho más estrecho. Si Irán ya causó bajas a soldados estadounidenses y, pese a la advertencia de EE. UU. sobre ataques a petroleros, los hutíes atacaron de nuevo un petrolero en el Mar Rojo, la opción de retroceder sin coste político se complica. El riesgo geopolítico no está descontado como simple ruido. 10