SOXX cae pese a entradas récord y eleva el riesgo en semiconductores

📌 Resumen de ideas originales

La cinta se parece al cierre de 2025: mercado lateral, beta alta/growth castigados y soportes aguantando por poco. La combinación de resultados de MEGA caps + decisión de tipos del FOMC puede marcar la tendencia del verano. 1

En semis, el flujo ya no parece “comprar valor”, sino exit liquidity. SOXX captó $12.4B en tres meses, 4x el récord anterior, pero cayó 20%. Si entradas históricas no levantan precio, la demanda puede estar agotada y los compradores tardíos quedan cargando el riesgo. 2
En metales preciosos, la lectura no está en el precio sino en el calendario. Flujos ETF desde 2004, estacionalidad de 55 años, posicionamiento CFTC desde 1986 y una señal de PSLV que acertó 102 de 104 veces apuntan a un mes concreto. 3
Las Mag-7 siguen muy odiadas: se han vendido de forma constante durante el año, la exposición está en el mínimo de los últimos 12 meses y el ratio L/S cae al percentil 10. Eso deja margen para squeeze si cambia el flujo. 4

Las rampas de ingresos ligadas al buildout de IA siguen siendo el centro del trade. Proyecciones anuales, no acumuladas: $MU ~$90B → $260B, $AVGO ~$75B → $230B, $AMD ~$40B → $110B, $CRWV ~$6B → $40B, $NBIS ~$900M → $22B, $BE ~$2.5B → $10B, $LITE ~$2.5B → $9B, $IREN ~$725M → $6B en los próximos tres años. 5 6
Anduril no es solo otro contratista defense con valoración de ~$100B. La clave es Lattice OS: una capa unificada de autonomía que corre drones, submarinos y sistemas de vigilancia. Básicamente, un sistema operativo para la guerra moderna. 7

Al limpiar las ganancias no realizadas de inversiones en equity, el forward P/E queda en torno a 23-24. Esa valoración aún luce barata frente a su múltiplo histórico. 8
El argumento de “burbuja tech” queda flojo si se compara con Cisco en su pico: la pregunta clave no es si los precios subieron, sino si los múltiplos actuales de los gigantes tech se parecen realmente a los de aquella burbuja. 9