📌 El impacto del petróleo ya se ha extendido a los productos refinados y los tipos de interés
El impacto de las perturbaciones del suministro en Oriente Medio ya no se limita al alza de los precios del crudo. La preocupación de que el estrecho de Ormuz difícilmente pueda reabrirse por completo a corto plazo está transmitiendo el riesgo a dos ámbitos: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el suministro de combustibles finales. Esto es más desfavorable para las acciones estadounidenses, porque la presión de costes a la que se enfrentan las empresas y los consumidores შესაძლოა no desaparezca de inmediato con una caída aislada del crudo.
El precio del petróleo ya ha superado los 80 dólares y ha rebasado la media móvil de 50 días. Una observación del mercado señala que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han subido casi al mismo ritmo que el petróleo, presionando así al mercado en general. El mecanismo central de transmisión es el siguiente: el aumento de los precios de la energía eleva las preocupaciones por la inflación, mientras que el alza de los rendimientos incrementa la presión de los tipos de interés sobre la valoración de las acciones.
Lo más digno de atención es el segmento de refinación. Antes de la guerra, el beneficio de convertir crudo en productos refinados era de unos 25 dólares; actualmente es de unos 65 dólares. Tras los daños a las refinerías, el crudo no es la única variable escasa: la capacidad para transformarlo también se ha convertido en una restricción. La ampliación del diferencial de crack implica que la presión sobre el suministro de combustibles finales, como la gasolina, შესაძლოა persista independientemente del precio del crudo.
La clave posterior no es solo si el precio del petróleo puede retroceder, sino también si se puede restablecer el tránsito marítimo y si el suministro de refinación puede recuperarse. Lo primero afecta al transporte de crudo; lo segundo determina si los altos precios del petróleo se convertirán aún más en costes más persistentes para los combustibles finales.
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