📌 El avance de las acciones estadounidenses se amplía, las ganancias respaldan las valoraciones elevadas
El avance de las acciones estadounidenses se está extendiendo desde las acciones con mayor ponderación en los índices hacia un grupo más amplio de valores. El Value Line Geometric Index, que representa el desempeño de la acción mediana del mercado, cerró esta semana por primera vez por encima de 700. La ruptura de este índice implica que los recientes máximos históricos ya no son solo el resultado de que unas pocas empresas de mega capitalización eleven los índices; más componentes ordinarios también están participando.
Las acciones de pequeña capitalización aportan otra capa de confirmación. SML exige que sus componentes tengan un historial de ganancias, mientras que IWM tiene criterios de inclusión relativamente menos restrictivos; ambos corresponden respectivamente a criterios de observación de acciones de pequeña capitalización más estrictos y más amplios. Ambos índices cerraron simultáneamente en máximos históricos, lo que al menos indica que la fortaleza de las acciones de pequeña capitalización no depende de una única regla de composición; entre ellas, también participaron en el avance las empresas con historial de ganancias.
La mejora de la amplitud no equivale automáticamente a un aumento indiscriminado del apetito por riesgo; las ganancias son el respaldo más crucial. El S&P 500 ha subido aproximadamente 13% en lo que va del año, pero el ratio precio-beneficio previsto ha caído de aproximadamente 22 veces al cierre del año pasado a aproximadamente 20 veces. La caída del múltiplo no se debe a un retroceso de los precios de las acciones, sino a que el crecimiento de las ganancias empresariales ha superado al de los precios de las acciones. En la temporada de resultados más reciente, las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crecieron más de 30% interanual, una de las tasas de crecimiento más rápidas desde 2021.
Por lo tanto, la cuestión central en los niveles actuales no es solo si el índice puede seguir subiendo, sino si las ganancias pueden seguir materializándose. Si el crecimiento de las ganancias continúa, el menor ratio precio-beneficio previsto amortiguará parte de la presión de los niveles elevados; si las ganancias se desaceleran, la propia expansión de la amplitud podría no ser suficiente para sostener las valoraciones.
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