📌 Resumen de tesis originales

📈 Régimen de mercado y sentimiento

• El mercado alcista no está viejo; está en fase temprana. La lectura clave es que aún hay recorrido de ciclo, no una subida agotada. 1

• La deuda de margen sigue sorprendentemente baja. Eso apunta a un posicionamiento todavía defensivo: muchos inversores siguen con miedo y no han metido apalancamiento agresivo. 2

• El cierre de semestre puede traer ruido táctico. Junio fue movido, con $VIX cotizando por encima de 19 durante la mitad del tiempo; el riesgo de movimientos raros de fin de mes sigue vivo antes de entrar en 2H. 3

🧠 IA, semiconductores y cadena de suministro

• En HBM4, los pedidos de equipos de test de SK Hynix probablemente se concentren en Advantest y Teradyne. El grueso estaría en testers ATE; Onto podría capturar la parte no-ATE, mientras UniTest y FormFactor pelearían nichos de burn-in, envejecimiento y probe cards. 4

• Meituan LongCat-2.0 marca un hito de soberanía tecnológica: 1.6 billones de parámetros, entrenado e inferido íntegramente con 50,000 tarjetas de cómputo domésticas, con cero contenido de Nvidia. Es el primer modelo público de billones de parámetros corrido desde cero sobre un clúster puramente chino. 5

• $MU ya empieza a mostrar márgenes tipo software en DRAM y HBM. La escasez de HBM y los contratos take-or-pay están cambiando el poder de pricing. La señal más limpia de IA fue el crecimiento de 653% en ingresos de Core Data Center, impulsado por HBM y DRAM de alta capacidad para servidores de IA. 6

🏦 Fintech, contraparte y riesgo oculto

• El 6% APY de X Money no descansa sobre un megabanco, sino sobre Cross River Bank, con activos totales de alrededor de $8B. La comparación importa: $JPM ronda casi $5T en activos. El yield atractivo viene con una lectura clara de contraparte más pequeña. 7

🚗 Infraestructura inteligente y lidar

• $OUST gana una vía directa hacia gasto público en EE. UU.: sus sensores lidar digitales Rev8 OS ya cumplen Build America, Buy America, lo que los hace elegibles para proyectos federales de infraestructura. La jugada estratégica es encajar su plataforma lidar + AI traffic BlueCity dentro del ciclo de smart infrastructure financiado por el gobierno. 8

🔎 Big Tech y monetización de IA

• GOOGL está recibiendo una revalorización por cambio de narrativa. Morgan Stanley subió el precio objetivo de 375 a 415: el gasto creciente en IA deja de verse como problema de coste y pasa a leerse como señal de monetización acelerada. Incluso el alquiler de capacidad de cómputo a SpaceX se interpreta como confianza en el ritmo de ingresos de sus productos de IA. 9