🧠 IA, capex y semis

• Meta no parece estar saliendo del frontier AI por vender capacidad de cómputo. La lectura clave es otra: admitió que el desarrollo de agentes IA fue más lento de lo esperado en los últimos cuatro meses, que la reorganización no cumplió expectativas, pero mantiene optimismo sobre el retorno de IA en los próximos 3-6 meses. El giro de sentimiento dependerá de señales claras de ejecución y monetización. 1

• El capex de los hyperscalers sigue vivo mientras la demanda aguante. Si Meta entra a vender cómputo como cloud, eso incluso exige más capex. El freno real no es el miedo al gasto, sino una desaceleración de demanda donde la monetización no alcance a absorber la nueva oferta de cómputo. 2

• Meta puede ser a la vez el vendedor que tumba semis y el catalizador que los rescata. Si el modelo Watermelon realmente alcanzó a GPT-5.5 y usa un orden de magnitud más cómputo que Avocado, el mercado vuelve a tener munición para reabrir el trade de semis ligados a IA. 3

💽 Semiconductores y valor relativo

• AVGO sigue viéndose infravalorada. La tesis es directa: el mercado no estaría pagando bien su posicionamiento dentro del ciclo de IA y semis. 4

📊 Estacionalidad y riesgo de mercado

• $SPX tiene una estacionalidad muy favorable en julio: en los últimos 14 años, julio cerró 13 verdes y 1 rojo. Después cambia el tono: agosto fue 8 verdes / 6 rojos, septiembre 7 verdes / 7 rojos, octubre 8 verdes / 6 rojos. Lectura táctica: disfrutar julio, pero prepararse para tres meses potencialmente más volátiles. 5

• La señal de Trump tocando la campana de la NYSE se toma como dato curioso, no como edge duro. La única vez anterior fue el Dec 12th 2024: $SPY cayó .52% y $QQQ cayó .65% ese día. Sirve más como referencia táctica que como tesis estructural. 6

🧰 Gestión de posiciones

• En una empresa de calidad, la táctica depende del tamaño de la posición. Si la posición es pequeña, se puede promediar a la baja en zona baja para bajar el coste medio. Si ya pesa demasiado en cartera, mejor vender calls para recuperar prima y esperar el rebote sin aumentar riesgo. 7