📉 Lectura de mercado y tape

• Futuros: sesgo rojo moderado en la apertura. La excepción sería el típico titular dominical de Axios sobre conversaciones de paz o un “Sunday Taco tweet”, que podría meter bid de golpe y cambiar el tape. 1

• La semana pinta de chop. Arrancan resultados, llegan CPI/PPI, aparece el ruido de Warsh y sigue el headline risk del conflicto US/Iran. La clave no es adivinar cada vela, sino preparar escenarios y ejecutar sin perseguir precio. 2

🤖 IA, semis y memoria

• $SKHY queda como beta directa del cuello de botella en memoria. El ingreso de DRAM subió más de 5x en tres años porque la demanda de IA rotó desde clusters H100 hacia sistemas $NVDA Blackwell mucho más intensivos en memoria. El punto fino: HBM consume 2 to 3x más silicio por gigabyte; cada wafer redirigido a Blackwell retira 3x capacidad de DRAM commodity. Eso aprieta oferta y cambia el pricing power del sector. 3

• $NVDA sigue mandando el trade de IA. Cuesta ponerse demasiado bearish con el mercado o con el AI trade cuando el líder muestra un setup técnico limpio: antigua resistencia convertida en soporte. Eso suele actuar como zona de defensa para los bulls. 4

• $SPCX / Starship puede convertirse en un vector masivo de demanda para semis de IA. La estimación habla de 5,288 misiones de Starship AI para 2031, cada una con 30–50 satellites y un rack equivalente a GB300 por satélite. Si se materializa, el downstream sería brutal: millones de aceleradores de $NVDA, fabricados por $TSM, con $MU y $SKHY abasteciendo HBM. 5

• $ASML es una de las formas más limpias de jugar el buildout de semis de IA. Toda la cadena —lógica, memoria, aceleradores— termina pasando por litografía. El mix ya se está moviendo: memoria fue 51% de las ventas netas de sistemas en Q1 2026, frente a 30% en Q4. Además, el precio promedio de sistemas EUV casi se duplicó en cinco años. Menos hype, más picks-and-shovels. 6

☁️ Cloud e infraestructura IA

• $ORCL tiene un setup de rerating si convierte backlog en ingresos reales. Las ganancias se esperan triplicar en los próximos tres años, mientras la acción cotiza por debajo de 10x 2029 earnings. OCI crece 93% y el backlog llega a ~$640B. Si la demanda de $META y OpenAI fluye al revenue, Oracle puede colarse como el cuarto gran cloud de IA. 7

🧭 Estructura de mercado

• La narrativa de que el mercado estadounidense está “demasiado concentrado” no convence. La concentración por sí sola no es una tesis bajista; hace falta explicar por qué los líderes deberían perder momentum, earnings power o liquidez. Sin ese catalizador, el argumento queda más como ruido que como señal operable. 8