📌 La escasez de InP o la divergencia de los retornos de la óptica de IA
El cuello de botella de la interconexión óptica para IA podría estar desplazándose de los envíos de módulos hacia materiales más upstream. Los sustratos y las obleas epitaxiales de InP son materiales clave para los dispositivos de comunicación óptica. Los proveedores afirman que los inventarios ya están extremadamente ajustados y prevén que los precios suban más de 10% en el cuarto trimestre. Si este aumento de precios se concreta, la presión sobre los costos se trasladará directamente a las empresas de la cadena industrial que dependen de los dispositivos relacionados.
Esto merece atención no solo porque los materiales se estén encareciendo. La tensión en la oferta upstream implica que el crecimiento de la demanda impulsado por la IA ya ha comenzado a encontrarse con restricciones de suministro. La capacidad de trasladar el aumento de los precios de los materiales a los clientes afectará los márgenes brutos, la selección de pedidos y el flujo de caja de las empresas de módulos y óptica. Para los clientes downstream, esto supone asumir mayores costos de compra o afrontar incertidumbre en los acuerdos de entrega.
Los retornos de las acciones no necesariamente se distribuirán de forma uniforme a lo largo de la cadena industrial. Coherent está posicionada como líder fotónico de escala y plataforma; otra perspectiva sostiene que Lumentum tiene una mayor densidad de beneficios y elasticidad de ganancias dentro del grupo de valor de la óptica de IA. La implicación práctica de la diferencia entre ambas es que la escala y la cobertura de productos son más importantes para la primera, mientras que la segunda podría ser más sensible a los cambios en las combinaciones de productos de alto valor.
Por tanto, el aumento de los precios de los materiales por sí solo no significa que todas las empresas de comunicación óptica se beneficien simultáneamente. Lo que realmente debe verificarse es cuánto puede durar la tensión de suministro, si los aumentos de precios pueden materializarse y en qué medida cada empresa puede trasladar los costos. Quienes tengan menor poder de fijación de precios podrían sufrir primero presión sobre los márgenes brutos; quienes cuenten con ventajas mayores en estructura de productos y negociación con clientes tendrán más probabilidades de convertir la escasez en beneficios.
▌ Fuentes