📌 El cuello de botella de HBM está cambiando las especificaciones y la asignación de chips de IA
La evaluación de Nvidia de una configuración de HBM más baja para Rubin Ultra merece atención no porque la demanda de memoria para IA haya tocado techo, sino porque la oferta de memoria y el progreso de la certificación ya podrían estar, a su vez, afectando las especificaciones de producto de los chips de próxima generación. La opinión de BofA es que las opciones de hasta 192GB se deben principalmente a la escasez de suministro de HBM y a las limitaciones de certificación de HBM4e, y no a una reducción permanente de la demanda final de memoria de aproximadamente 1TB.
Esta distinción afecta directamente al ritmo de materialización de ingresos en la cadena industrial. Si las limitaciones provienen de la oferta y la certificación, la capacidad de los fabricantes de GPU para enviar productos con especificaciones más altas depende de la cantidad de HBM calificada disponible; los fabricantes de memoria, por su parte, enfrentan una asignación más ajustada de productos de gama alta, pero la conversión de pedidos seguirá estando limitada por el progreso de la validación. Por lo tanto, la reducción de la configuración a corto plazo puede ralentizar la cantidad de memoria instalada por chip, pero no puede por sí sola demostrar un debilitamiento de la demanda a largo plazo.
El lado de la demanda también se está volviendo más disperso. Meritz Securities estima que, en 2028, la demanda de HBM de Broadcom podría alcanzar entre 35 mil millones y 40 mil millones de Gb, por encima de los 30 mil millones de Gb de Nvidia; Google tendría 20 mil millones de Gb y AMD 10 mil millones de Gb. Si esta previsión se materializa, la HBM dejará de estar determinada principalmente por un único cliente de GPU, y los chips personalizados y los proveedores de nube competirán conjuntamente por una oferta limitada.
Las variables clave siguen siendo la expansión de capacidad de HBM, la certificación de HBM4e y el volumen real de producción de estos nuevos clientes. Determinarán si el cuello de botella reduce temporalmente las configuraciones o si sigue cambiando la capacidad de los distintos fabricantes de chips para obtener memoria de gama alta.
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