📌 La oferta de memoria está poniendo a prueba la materialización del crecimiento de Nvidia
Las expectativas de alto crecimiento de Nvidia ya no dependen solo de si la demanda de capacidad de cómputo de IA es suficiente. La capacidad de obtener memoria a tiempo y a un coste adecuado se está convirtiendo en una restricción importante para la materialización de los ingresos y la trayectoria de los márgenes.
StockSavvyShay, citando a Nvidia, afirma que los precios de la memoria ya se encuentran en niveles «extremos», que los costes están aumentando más rápido de lo previsto y que la escasez de suministro podría prolongarse hasta FY28. Para Nvidia, el aumento de los precios de la memoria eleva directamente los costes del sistema; si no puede trasladar los costes, los márgenes brutos se verán presionados. Para los fabricantes de memoria, esto implica que el entorno de pedidos y precios podría ser sólido, pero el grado de beneficio final seguirá dependiendo de la expansión de la oferta y del poder de negociación de los clientes.
La evaluación de jukan05 señala además que, si Nvidia mantiene un objetivo de crecimiento de alrededor del 70%, necesitará asegurar por adelantado una capacidad de producción de memoria de la escala correspondiente. Lo que realmente debe seguirse aquí no es solo la disposición de los clientes finales a realizar pedidos, sino si el suministro de memoria que obtiene Nvidia es suficiente para sostener los envíos de sistemas.
El cambio en la configuración de HBM de Rubin Ultra tampoco debería analizarse únicamente en términos del consumo por unidad. Unclestocknotes considera que, si reducir el uso de HBM por sistema busca aliviar los cuellos de botella de suministro y aumentar los envíos de equipos completos, la caída de la demanda por unidad no necesariamente reducirá la demanda total de HBM; por el contrario, podría aumentar el consumo total debido a la entrega de más sistemas. La premisa para que esta evaluación se cumpla es que el suministro ahorrado pueda convertirse efectivamente en envíos adicionales, y no que la propia demanda se esté debilitando.
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