📌 La valoración de Oracle depende de la capacidad de pago de OpenAI
La baja valoración de Oracle y las expectativas de alto crecimiento del beneficio por acción en los próximos dos años no pueden evaluarse solo a partir de los pedidos de OCI y las cifras de crecimiento en los informes financieros. La cuestión más crucial es si su importante cliente, OpenAI, puede convertir de forma continua su enorme demanda de capacidad de cómputo en compras a largo plazo que pueda pagar.
Algunas estimaciones prevén que OpenAI consumirá USD 278 mil millones de flujo de caja libre e invertirá USD 856 mil millones en la construcción de capacidad de cómputo e infraestructura entre 2026 y 2030. Si esta previsión se acerca a la realidad, indica que la demanda de infraestructura de IA sigue expandiéndose, y también implica que OpenAI necesita obtener financiación a gran escala de forma continua. Para Oracle, esto puede generar crecimiento de ingresos, pero también vincula parte de las expectativas de crecimiento a la capacidad de financiación, de cumplimiento y a la continuidad de la demanda de un único cliente.
Otro punto de vista considera que el beneficio por acción de Oracle podría crecer entre 35% y 45% en los próximos dos años, con una valoración ya cercana a un solo dígito; el autor también considera la caída de la cotización tras los resultados financieros como una oportunidad para abrir una posición. La premisa de esta evaluación no es solo que Oracle siga presentando crecimiento, sino también que los compromisos de capital a largo plazo de OpenAI puedan convertirse en pagos estables. Si los acuerdos de financiación o el ritmo de inversión no cumplen las expectativas, incluso si el volumen de pedidos es grande, no necesariamente se convertirá proporcionalmente en ingresos, beneficios y flujo de caja para Oracle.
Por lo tanto, el descuento de Oracle no necesariamente refleja solo que el mercado ignora el crecimiento, sino que también puede reflejar la incertidumbre derivada de la concentración de clientes. Lo que debe verificarse posteriormente no es si existe demanda de IA, sino si las fuentes de financiación de quienes demandan pueden cubrir sus facturas de infraestructura a largo plazo.
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