📌 Caen el petróleo y las tasas de interés, pero el rebote tecnológico sigue siendo estrecho
Este rebote de las acciones tecnológicas estadounidenses está impulsado principalmente por el alivio simultáneo de los costos de energía y de la tasa de descuento de valoración, y no por una inyección de liquidez de la Reserva Federal. Según comentarios de mercado, el Brent cayó alrededor de 3.2% hasta USD 100.50 por barril, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó a cerca de 4.95%, los futuros del Nasdaq 100 subieron alrededor de 1.1%, y las acciones de semiconductores y tecnología se fortalecieron en general.
Estos dos cambios afectan a las acciones tecnológicas por vías distintas. La caída del petróleo alivia la presión de los costos de energía sobre las empresas y los consumidores; la disminución del rendimiento de los bonos del Tesoro de largo plazo reduce la presión de descontar las ganancias futuras a su valor actual. Para las acciones de crecimiento, cuya valoración depende en mayor medida de las ganancias futuras, esto último suele ser más directo. Pero esto sigue siendo un alivio de la tasa de descuento, y no equivale a que el mercado haya obtenido un apoyo de financiamiento más laxo y abundante.
La amplitud del alza tampoco mejoró en paralelo. Otra observación de mercado muestra que el Nasdaq 100 de igual ponderación está a solo alrededor de 2.5% de su máximo histórico. Esto indica que la fortaleza del índice todavía podría ser aportada principalmente por unos pocos componentes de gran capitalización, y que más acciones aún no participan en la misma medida. Que un índice ponderado por capitalización suba no basta por sí solo para demostrar que el mercado ya se ha fortalecido de forma generalizada.
Por lo tanto, la clave del rebote actual no es solo si el petróleo y las tasas de largo plazo pueden mantenerse en niveles más bajos, sino también si el alza se extiende desde unas pocas acciones de gran peso hacia más componentes. Si las variables macroeconómicas siguen mejorando pero la amplitud del mercado permanece débil, aún habrá que verificar la sostenibilidad del rebote; si la participación se amplía, la base del movimiento será más sólida.
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