📌 El resurgimiento de las expectativas de endurecimiento agudiza la divergencia en K en las acciones estadounidenses

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Las expectativas previas de un repunte generalizado en las acciones estadounidenses, impulsadas por la moderación de las tasas de interés, se están desvaneciendo. A medida que los funcionarios de la Reserva Federal vuelven a emitir señales de subidas de tasas, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, el petróleo crudo y el dólar han rebotado simultáneamente, lo que no solo restablece las restricciones de liquidez macroeconómica, sino que también hace que la fragmentación interna en el mercado accionario sea aún más extrema.

La persistencia de la inflación impulsa un giro restrictivo El presidente de la Fed de Chicago, Goolsbee, y la presidenta de la Fed de Boston, Collins, han expresado recientemente posturas firmes de manera sucesiva. La contradicción central radica en la falta de avances sustanciales en la inflación y en los continuos choques de oferta, en particular debido a que las masivas inversiones en infraestructura para centros de datos de inteligencia artificial están impulsando notablemente la demanda agregada. Si el sobrecalentamiento de la demanda agregada excede la capacidad de oferta, la Reserva Federal se inclina por endurecer con firmeza, existiendo incluso respaldo para una decisión de subir las tasas en 25 puntos básicos.

El desempeño microeconómico avanza hacia la polarización El aumento de las expectativas sobre las tasas sumado al rebote del crudo ha hecho que distintos activos asuman costos completamente diferentes:

  • Resiliencia destacada en las grandes tecnológicas: Las acciones tecnológicas de gran capitalización representadas por el Nasdaq 100 muestran signos de desensibilización ante los riesgos de alzas de tasas; el QQQ ha rebotado de forma continua desde los mínimos posteriores a la reunión de política monetaria y sigue captando flujos de capital defensivo, mostrándose poco sensible a corto plazo a la presión de las tasas.
  • Las acciones de pequeña capitalización sufren una contracción de liquidez: El fortalecimiento del dólar y el repunte de los rendimientos de los bonos han presionado directamente el desempeño de las pequeñas empresas del Russell. Los elevados costos de financiamiento hacen que las pequeñas y medianas empresas, con menor capacidad de resistencia ante riesgos, se lleven la peor parte.

La solidez de los principales índices disimula el continuo deterioro de la amplitud del mercado. El capital se concentra aún más en las grandes empresas tecnológicas con balances saludables y protegidas por el gasto de capital en IA, mientras que una amplia gama de pequeñas y medianas empresas se ve limitada por el encarecimiento de los costos de endeudamiento, lo que agrava cada vez más la divergencia en forma de K en las acciones estadounidenses.

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