🧠 半导体/AI供应链洞察

大摩预计明年 NVIDIA Rubin 机柜出货 70,000 台，其消耗的 KV-cache SSDs 和 ICMS 将占明年全球 NAND 需求 13%。利好 $SNDK 等 NAND 供应商。引用1
Amkor 4Q25 营收同比增 16% 至 $1.89B，毛利率 16.7%。QMar 营收指引环比下降 13%，好于季节性下滑。2026 年资本开支指引大幅提升至 $2.5-3B，其中 65-70% 用于设施，30-35% 用于设备，反映了前端投入加码。引用2
ON Semi 4Q25 营收同比降 11% 至 1.53B，毛利率 38.2%。QMar 营收指引预示着将实现 3 年多来首次同比正增长，尽管面临 700bps 产能利用不足的逆风。2025 年 AI 数据中心营收超 $250M，Q1 预期实现高两位数百分比增长；工业营收增长 6%。引用3
中芯国际 4Q25 营收同比增 13% 至 $2.489B，实现连续 9 个季度同比正增长，产能利用率达 96%。毛利率 19.2% 受折旧影响。QMar 营收预计持平。2025 年资本开支 $8.1B，高于 2024 年的 $7.3B，2026 年资本开支将维持不变。引用4
UBS 的 TPU 报告揭示：TPU v8 时代，联发科的 ASIC 服务费比 Broadcom 低一半以上；尽管 联发科 的 224G SerDes IP 质量尚未完全赶上 Broadcom，但 Google 似乎已对其表示满意。引用5

📈 市场情绪与宏观策略

市场擅长先让人觉得见顶，随后又打脸，证明行情未止。引用6
美国国债空头交易极度拥挤：热门国债 ETF $TLT 的空头头寸已达历史新高 1.505 亿股，比 2023 年 3 月的 ~1500 万股高出 10 倍，且自 2024 年以来已翻了 3 倍。引用7
软件股当前最大的风险并非进一步下跌，而是市场突然爆拉导致空头被绞杀。引用8
Kenny Glick 警示，当前市场环境下做空极度危险，一次交易就可能遭遇重创。引用9

机器人虽未完全取代人类，但直播行业已出现“无需动嘴”的现象，AI 技术使得主播只需形体表演，语音和台词均可由程序生成。引用12
$LMND 为 FSD 提供 50% 折扣的业务正在向 Oregon 等地持续扩张。其独到的眼光和底层技术是引领保险行业变革的关键，传统保险公司何时才能追赶值得关注。引用13
$NBIS 以 $275M 收购 Tavily，旨在为 AI Agents 提供实时搜索基础设施，支持编程、交易等多种用例。此举推动 Nebius 从基础设施层向上游布局，掌控 Agent 工具层。引用14

买入当前股价约 $208 的 $AMZN（市值约 $2.2T），按分部估值法拆解：电商业务营收 $269B，增长 ~10%（估值约 $300B）；AWS 营收 $129B，增长 ~24%（估值约 $1.8T）；广告业务营收 $69B，增长 ~23%（估值约 $500B）。综合来看，Amazon 存在显著被低估。引用15
@sstrazza 认为，当前软件股的抛售强度创市场历史新高，甚至超越了互联网泡沫时期，这构成了“世代性”的买入机会。引用16

过去 6 年 数据表明，$ETH 每年都会触及 $2,100 附近。其作为长线投资标的短期表现不佳，但却是绝佳的波段交易工具。引用17
Michael Saylor 明确 $MSTR 无意出售 比特币，并计划每季度持续买入，将波动视为机遇。其长期判断是，尽管短期承压，但 $BTC 在 4-8 年内仍能实现 S&P 指数 2-3 倍的回报。引用18

美国制造业就业数据持续恶化：1 月份制造业部门裁减 8,000 个工作岗位，ADP 报告显示这已是连续第 32 个月下降，创下自 2010 年有数据以来的最长连降记录。引用19