原创观点汇总

📉 大盘节奏与回撤预期

• 美股过去两个月几乎垂直拉升，速度偏历史级。接下来进入波动期并不意外。当前市场对正常回撤的反应偏歇斯底里，本质是近因偏差和短期记忆在作祟。健康上行趋势里，杀一杀、震一震是常规动作，不是趋势崩盘。 引用1

• 媒体用线性图展示长期走势，容易把波动放大成戏剧化叙事。真正看长期资产价格，应优先用对数坐标，否则涨跌幅视觉失真，结论也容易跑偏。 引用2

🧠 科技股与估值分歧

• 市场如果在卖掉约 20 fP/E 的 Maggy 7，转头去追 100x P/S 的 SpaceX，这不是风险偏好提升，而是估值锚彻底漂移。核心矛盾是：成熟科技巨头现金流便宜，热门非上市资产却被打到极端溢价。 引用3

• $NVDA 的 photonics co-packaged optics switch 与 Lambda 方向，关键不只是硬件升级。随着 GB300 NVL72 扩容，网络层会变成集群“思考速度”的瓶颈。co-packaged optics 的价值在于降功耗、提升 tokens per watt，AI 基建竞争正在从算力卡延伸到互联效率。 引用4

🥇 黄金与白银

• Gold 和 Silver 当前杀跌已经进入失控区间，除非出现政府干预，否则止血难度很高。这里的核心判断是：贵金属下行压力已不是普通技术回调，而是需要外部政策力量才能扭转的流动性踩踏。 引用5

• $GLD 已较 ATH 跌 27%，同时录得自 2018 年以来第二极端的日线 RSI 超卖读数。短线情绪已经打到很低，但这类极端超卖通常意味着波动会更大，不等于立刻反转。 引用6

🟢 Robinhood 与交易平台

• Robinhood 开盘涨 8%，股价重回 90美元 上方。近期 insider purchase 密集，买入价大多在 80美元 左右，强化了市场对基本面改善的定价。5 月数据也偏强：AUM 达 $377B（+9% MoM，+48% YoY）创新高，用户 27.7M、增长趋稳并进入成熟阶段，净入金 $5.6B、资金流健康，股票交易额 $315B（+27% MoM）、交易活跃度强劲反弹。 引用7

🌍 世界杯博彩与预测市场

• 今年世界杯相关的 wagering / betting / handicapping / predicting / gambling 体量可能非常夸张。合规市场与黑市合计成交额有机会冲到 $50B，甚至 $100B。体育博彩和预测市场会迎来一次流动性压力测试。 引用8

🏦 通胀与宏观政策

• 明天 PPI 在 0.2 Core CPI 的背景下权重下降。逻辑很清楚：生产者正在吸收价格压力，而消费者端已明显不同于 21、22年 刚拿完财政刺激的状态。现在消费者对涨价接受度低，价格传导不顺，通胀重新抬头并不容易。 引用9