原创观点汇总

🤖 特斯拉 FSD / Robotaxi

• 特斯拉有监督 FSD 已经在多国持续拿牌，节奏像是进入了 slowly and then suddenly。但版本迭代的体感差异正在变小，说明边际体验提升没那么明显。与之形成反差的是 Robotaxi，市场期待更高，落地观感却更容易失望。 引用1

• Robotaxi 一周年 被骂，核心不是技术完全失败，而是预期管理崩了。市场原本期待“瞬间激活百万辆”，结果落地效果远低于想象；再叠加股价拉稀，情绪自然反噬。这个锅主要在 马斯克，因为投资人预期是他亲手拉高的。好在现在已经开始降调门，后续更适合走 underpromise and overdeliver。 引用2

🧠 AI 芯片与中国监管

• H200 进中国的灰色渠道并不是单纯卡在美国规则上，更关键的阻力可能来自中国监管。也就是说，限制并非只是外部出口管制，内部合规压力同样会压制大规模走私链条。 引用3

🇨🇳 A 股市场结构

• 近期亲自交易 中国 A 股 的体感是：市场太容易被离谱传闻带节奏，甚至存在被操纵的空间。尤其是持有中国头部 CCL 个股时，监管调查类传闻一出，股价就会被明显扰动，说明市场定价机制仍然很脆。 引用4

📊 指数成分与美股龙头

• Google 被纳入 道琼斯指数，Verizon 被踢出后，下一个该被质疑的位置是 Nike。这反映出传统道指成分的代表性正在被重新定价，老牌消费股的指数地位开始变得尴尬。 引用5