📌 AI服务器订单仍在穿透成本压力

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台湾ODM的最新数据表明，AI基础设施投入仍在向服务器整机制造端兑现，存储成本上升暂未成为客户削减支出的直接原因。

英业达7月销售额同比增长65.75%，至902亿新台币，创下历史第二高。管理层预计，第三季度服务器业务将较第二季度实现强劲的双位数增长。这是实际销售与前瞻指引同时改善，说明服务器订单动能至少延续到三季度。

纬创的产品结构提供了另一层验证：AI服务器已占其服务器业务的95%。更值得注意的是，即使内存芯片价格处于高位，客户支出仍未放缓。对客户而言，服务器采购成本在上升；对ODM而言，需求强度有助于维持出货，但不等于成本一定能顺利传导，利润率和营运资本仍要看后续执行。

眼下的核心不是是否存在AI服务器需求，而是订单能否持续、内存涨价由谁承担，以及高AI业务占比最终会怎样影响ODM的盈利和现金占用。

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