主题稿

FOMC加息概率升高但VIX仍低位

下周FOMC加息的期货定价已升至87.3%。这意味着，单纯“是否加息”本身更接近市场的基准情景，真正容易带来价格波动的，可能是决议公布后对后续路径的解读。

值得留意的是，VIX近期仍未触及19。按相关统计，在此前连续27个月中，除2025年12月、上个月和本月迄今外，VIX每个月都至少有一次升至19或更高。若这一比较成立，当前的期权波动率定价低于过去多数月份曾出现的压力水平。

这不等于加息必然引发波动上升。低VIX也不能直接证明投资者没有配置保护，因为材料未提供期权持仓与完整期限结构数据。但两组信息放在一起，指向一个更具体的风险：利率决定的方向已较充分地被交易，政策措辞、未来利率路径，或长端利率对决议的反应，仍可能成为超出预期的部分。

对持仓者而言，关注点不只是结果是否落在87.3%所对应的情景内，还在于结果公布后，利率预期和波动率是否同步重估。若两者出现偏离，近期平静的波动环境可能较快改变。

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#VIX

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