📌 El mercado bursátil surcoreano entra en una fase de verificación del suelo

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La prueba de estrés del mercado bursátil surcoreano está pasando de “si se rescata el mercado” a “si el rescate del mercado y el desapalancamiento son suficientes”. Un cambio que merece atención es que los departamentos fiscales y regulatorios de Corea del Sur no solo están celebrando reuniones de emergencia, sino que están concretando las herramientas: restringir la negociación de ETF apalancados, mantener una supervisión del mercado las 24 horas y establecer una base legal para medidas de estabilización de emergencia. El foco regulatorio apunta a la exposición apalancada de los inversores minoristas y a los ETF apalancados de acciones individuales.

El problema de este tipo de productos es que amplifica la volatilidad de una acción individual y genera presión de venta pasiva durante las caídas. Si el regulador restringe los ETF apalancados de acciones individuales a inversores profesionales, o establece límites para los minoristas, a corto plazo podría reducir el entusiasmo de negociación y la liquidez de los productos, pero también reduciría el riesgo de que el mercado sea amplificado repetidamente por productos apalancados durante caídas bruscas.

Otra variable más directa es si las ventas forzadas están cerca de terminar. La estimación de JPMorgan afirma que la mayoría de los ETF apalancados coreanos ya han sido liquidados, y que el desapalancamiento de los fondos de cobertura está completado aproximadamente en un 90%. Esto indica que la presión de venta mecánica podría estar debilitándose. Esto ayuda al rebote de corto plazo, porque hay menos capital obligado a vender, y los precios pueden recuperarse más fácilmente del pánico.

Pero esto aún no puede equipararse a que el KOSPI ya haya completado una reparación fundamental. Las reuniones de política pueden mejorar el sentimiento, e incluso convertirse en un punto de observación de un suelo por etapas; que el desapalancamiento esté cerca de su final solo indica que la presión de liquidez disminuye. A continuación todavía habrá que observar cómo cambian el volumen de negociación del mercado y el apetito por el riesgo tras restringir los productos apalancados, y si las expectativas de beneficios de los valores de mayor peso de Corea del Sur pueden estabilizarse.

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