贵金属市场速览 📈

• 白银市场现已处于泡沫化边缘，此前已完成长达 13年 的下跌趋势突破 引用[1]。
• 白银市场情绪狂热：上海白银价报 $124/盎司，美国现货价 $108/盎司，上海溢价高达 +$16，创历史新高 引用[5]。
• 短线做空白银期货风险巨大，其抛物线式行情不容小觑。单个 $/SI 合约今年已上涨 +$39，潜在亏损高达 $195k 引用[7]。
• 隔夜 $GLD 涨 +2%，$SLV 涨 +8%。市场巨幅波动下，尚未出现基金或银行倒闭现象，值得关注 引用[10]。
• 白银近期表现大幅超越比特币：在约 13个月 内，白银飙升 +270%，而比特币下跌 -11%。白银市值已达比特币的 3.5倍 引用[12]。
• 今年以来，$GLD 走势默默强于 $SPY 引用[15]。

宏观策略研判 🌍

• 美元/日元与纳斯达克 $QQQ 存在强关联。纽约联储上周启动“利率检查”，预示外汇、日本国债及市场流动性或面临变局 引用[3]。
• 近期市场回调（大饼先行，美股夜盘跟跌）很可能源于市场对美日联合干预汇率的担忧。美元/日元汇率在两天内从 160 急跌至 154，跌幅显著 引用[9]。
• 当前信用正被政治化，实物与库存资产开始行使“货币功能”。这一趋势在 2026年初 已从推演变为公开事实 引用[11]。
• 美元指数本月跌幅扩至 -1.5%，创下 9月18日 以来新低。市场传递的明确信号是：持有资产方能避免踏空 引用[14]。

AI 算力与芯片赛道 🤖

• ChatGPT 的购物代理功能体验出人意料，兼具实用与乐趣 引用[4]。
• Claude Cowork 的成功驱动了相关供应链股票：例如，$MU 受益于长上下文代理对内存的需求，而 $NVDA 则主导了推理成本定价 引用[13]。
• clawdbot 案例揭示了本地桌面智能代理突破权限后的巨大价值。未来理想形态是手机 + 可穿戴设备 + VPS 的组合 引用[16]。
• 三星率先量产 HBM4，SK海力士紧随。在头部科技公司需求激增下，HBM4 价格超预期上涨，市场竞争白热化 引用[17]。
• Nvidia 的核心命运受限于三家关键公司。理解AI算力瓶颈是把握行业脉络的关键 引用[18]。

科技巨头估值与交易逻辑 💡

• 芒格的投资真谛：当 $GOOGL 跌至 200周均线，就是无脑买入的时刻，这能长期跑赢 标普500 引用[2]。
• 财报季前，科技巨头 $MSFT、$AMZN、$AAPL、$GOOGL、$META、$NFLX 的市盈率集中在 29-34 区间，市场对头部资产估值给出高溢价 引用[6]。
• 市场持续上涨的核心逻辑是“什么都没发生”。保持简单，牛市情绪下市场大概率向上 引用[8]。