📈 原创观点汇总

加密资产与基础设施

• $ETH 不能只按“等涨的币”来定价。更合理的框架是：Ethereum 像一台全球金融计算机，$ETH 是驱动、保护网络、支付费用的核心资产。估值锚点应从“币价投机”切到“金融基础设施使用权”。引用1

美股与全球市场节奏

• KOSPI 隔夜跌 8%，但不能简单解读成韩国市场本身崩盘。关键矛盾在于：$EWY ETF 隔夜反而涨 3.5%，所以更像是在补美国周五价格行为的滞后反应，而不是韩国资产独立走弱。引用2

• 本轮美股调整的主线不是基本面突然反转，而是交易层面过热。AI/半导体短期涨幅过大，FOMO 太强，拥挤度过高，抛物线式上涨不可持续。随后又叠加 SpaceX 巨无霸 IPO 路演和认购抽水，以及 CPI/PPI/F 等宏观事件压制，市场进入降温和再定价阶段。引用3

大型科技股估值

• Meta 仍然被低估。核心逻辑很直接：这是一家年增长 20% 的现金牛，同时还是 AI 广告王者，但市场只给到前瞻 PE 18。成长、现金流、AI 变现能力与估值之间明显不匹配。引用4

SaaS 与企业软件

• SaaS 观察池里，$MSFT Microsoft 是企业软件栈的王者。Office、Teams、Azure、GitHub、Copilot 形成全链路入口，虽然不是纯 SaaS，但已经把企业软件的关键层级都吃住了。引用5

• $NOW ServiceNow 的看点在于“无聊但刚需”。它切入大公司工作流，覆盖 IT、HR、客服、自动化等场景，产品不性感，但粘性强，适合按企业流程基础设施来跟踪。引用5

国防科技与太空资产

• SpaceX 的定位正在从商业航天公司升级为国家安全新底座。市场应把它放进“国防基础设施 + 低轨网络 + 发射能力”的框架里看，而不是只看火箭发射或卫星互联网单一业务。引用6