霍尔木兹通航受限推高油价风险

截至时间：2026-09-02 02:31（北京时间）

霍尔木兹海峡的实际通航正在收缩，这让油价上涨不再只是对冲突的情绪反应。截至8月31日，经认证通过该海峡的货轮已降至个位数。对依赖这条通道的能源运输而言，运力受限意味着供应交付和运输成本面临更高不确定性。

WTI原油期货逼近90美元，军事冲突对油价的影响已超过ISM制造业PMI和JOLTs职位空缺等常规宏观数据。当前市场更关注的，是通航何时恢复，以及运输受限会持续多久。

这一区别很重要。增长和就业数据主要影响需求预期；航运受阻则直接增加能源供应链的风险溢价。若通航限制延续，油价对通胀预期的影响可能继续高于常规数据。反之，运输恢复将是这一风险溢价能否回落的关键验证。

▌ 来源

• 霍尔木兹货轮通航降至个位数 by JasonZX
• 冲突推动WTI逼近90美元 by JasonZX

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