📈 AI Capex 与算力周期

• AI 支出放缓这个叙事站不住。OpenAI、Tesla、Google 同一天显著上调 Capex guidance，核心信号不是收缩，而是头部玩家继续抢算力、抢基础设施窗口。 引用1

• $GOOG / Google Cloud 的云收入趋势很难看空。市场盯着 Capex 压力没错，但这种级别的云收入增长，放在应用软件公司身上通常会被当成强多信号。 引用2

☁️ Google Cloud 与 TPU 逻辑

• Google 二季度财报里更关键的点，是官方虽然没披露 Google Cloud 收入中 TPU 的详细占比，但明确写了 “Cloud generates product revenues primarily from the sale of TPU systems”。这意味着 TPU 已经占 GCP 收入的大多数，Google Cloud 不只是云厂商，更像是 “英伟达 + 云算力” 的综合体。 引用3

🔌 AI 供应链与 MLCC

• Samsung Electro-Mechanics 的 MLCC 供货协议只把客户写成 “large global company”，这个细节很关键。含义是 MLCC 也开始被 Big Tech 纳入长期供货协议 LTA，AI 基建的锁产能逻辑正在从芯片、服务器，外溢到更上游的被动元件。 引用4

⚠️ 高利率与成长股风险

• $IONQ 这类高成长股在利率上行期不好拿。逻辑很直接：利率走高会压估值，久期越长、盈利越靠后的标的越容易被杀估值；当前利率 “not going in the right direction”，所以高成长股的持仓体验会更难。 引用5