原创观点汇总

🧠 AI 芯片与开源生态

• $AMD 的多头逻辑在于：代码 AI 会加速 ROCm 迭代，帮助其缩小与 CUDA 的差距。叠加 AMD 投资 Anthropic 后已宣布将使用 Claude Code 做芯片设计和软件开发，软件短板有望被 AI 工具链反向补课。 引用1

• DeepSeek 与 华为 深度合作，目标是 확보约 16,000 颗华为 AI 芯片；同时，AI 代码生成与 TileLang 等高级编程语言会快速压低 CUDA 构筑的进入壁垒。核心判断是：国产 AI 生态不只是在堆算力，也在绕开软件锁-in。 引用2

• 中国开源 AI 对 NVIDIA 不是利空，反而强化其统治力。逻辑很直接：中国模型仍大量用 NVIDIA GPU 训练，再以开源形式扩散，等于把 NVIDIA 的算力标准继续铺进全球开发者生态。 引用3

• DeepSeek 的优先级不是短期商业化，而是持续提高实现 AGI 的成功概率。这个取舍说明其战略重心仍在技术路线和模型能力，而不是急着变现。 引用4

💾 半导体与存储周期

• 存储股被杀跌是误读。提醒市场不要低估 YMTC，不等于让人恐慌卖出。关键判断没变：NAND 仍处于短缺状态，而且短缺会持续。 引用5

• Texas Instruments 的复苏质量不错。2Q26 收入 $5.46B，环比 +13%、同比 +23%，毛利率 61.4%、环比提升 +340bp；库存和产能位置有利于抢份额。增长也从工业与数据中心扩散到汽车，3Q26 指引 $5.65-6.15B，中值 $5.90B、环比 +8%，强于季节性。 引用6

• STMicro 的修复在提速，并且 AI 数据中心故事开始兑现。2Q26 收入 $3.49B，环比 +12.7%、同比 +26.0%，毛利率 34.8%、环比提升 +100bps；QSep 指引 $3.70B，环比 +6.2%、同比 +16.2%，毛利率 37%、环比提升 +220bps。数据中心目标较 1Q26 翻倍，说明复苏不只是周期反弹。 引用7

• $AMD 和 $INTC 正在争取中国大客户的长期服务器 CPU 协议，背后是供给吃紧和涨价。中国部分 CPU 价格今年已上涨超过 40%，部分 Intel 服务器芯片交期拉长到 6个月，服务器 CPU 供需格局明显偏卖方市场。 引用8

🧾 期权与交易策略

• 段永平卖 泡泡玛特 Put 的“乌龙”，本质是仓位理解错误下的极端风险暴露。原以为卖了 22.5万张 看跌期权，但港股期权 1张合约对应200股，不是美股的 100股；实际暴露头寸直接翻倍。若全部被行权，需要准备近 70亿港元 接 4500万股，会直接变成第三大股东。这个案例的重点不是翻车，而是：卖 Put 必须先算清合约乘数和极端接货能力。 引用9

₿ 加密市场结构

• BitMEX 关闭是一个时代的句号。它首创永续合约模式，但 CFTC 在 5月29号 首次将永续合约纳入美国联邦监管，并批准 Coinbase 和 Kalshi 在美国上线永续合约，导致 CME 和 CBOE 股价大跌。信号很清楚：永续合约从离岸创新进入美国合规主场，旧王退场，新牌桌开局。 引用10

• $BTC 的“金融自由”更准确地说是“可得性”：数据可得、工具可得、市场本身可得。加密市场的优势不是抽象口号，而是普通人能直接接触实时数据、交易工具和全球流动性。 引用11

🛢️ 地缘政治与原油风险

• 所谓 Taco 的回旋空间被显著压缩。伊朗一边造成美军士兵伤亡，一边在美方警告“若继续攻击油轮，美国将攻击伊朗基础设施”后，仍通过胡塞武装袭击红海油轮。这等于把美国的退让叙事推到台前，地缘局势更容易向硬碰硬升级。 引用12

🛠️ AI 投研工具体验

• Driven 用于港股公司研究的体验优于通用模型。关键差异在数据准确性，且 Skill Store 支持安装其他用户上传的 skill，意味着投研工具正在从“聊天问答”走向“可扩展工作流”。 引用13