📈 指数与技术面

• QQQ 出现“圆弧顶”味道，短线更像高位结构转弱，而不是单纯回调噪音；特朗普相关消息只是把市场对顶部形态的敏感度放大了。 引用1

🧠 AI 资本开支与科技股财报

• Hyperscaler 本轮财报季的核心矛盾还是资本开支。大厂开始烧现金，市场自然会追问未来 AI 投入还能不能持续，估值压力也会被放大。Tesla 被点名处在这条压力链上。 引用2

• Google 加大资本开支都被市场惩罚，后面 Meta、Amazon、Microsoft 的财报压力也不会小。META 在 650 附近大幅减仓，核心原因就是防财报雷；当前价位按逻辑已经便宜，但更稳的打法是财报后再动手。 引用3

🏢 个股情绪与反身性

• $ORCL 已经 37 个交易日里跌了 28 天，累计 -55%，并且跌破 April 2025 Liberation Day lows。连周四的 Pentagon 消息都没能带来正反馈，说明负面情绪已经极端，股价进入“利好钝化、空头拥挤”的阶段。 引用4

💾 半导体与存储

• 中国 DRAM 供应商的价格已经能和全球龙头接近，即便良率可能更低。这说明竞争变量不只在良率，也在定价权和供给扩张能力；后续如果继续推进，全球 DRAM 格局会更卷。 引用5

☁️ SaaS 与 AI 转型

• ServiceNow $NOW 现在像 2015 至 2016 年的 Microsoft。当年市场担心云转型会永久破坏传统授权业务的毛利率结构；现在 ServiceNow 面对的是同一类问题的 AI 版本。关键不只是增长，而是 AI 会不会重塑毛利率和商业模式。 引用6