📌 科技反弹进入三重验证窗口

科技和AI资产的回调，已经不只是少数半导体个股走弱。QQQ较高点回撤约10%至11%，接近一段涨幅回吐50%的技术位置。这个区域容易出现2%至3%的超跌反弹，但反弹本身还不能证明趋势恢复。如果后续走成熊旗，短线修复反而可能只是下一次下跌前的整理。

英伟达仍是观察指数风险偏好的关键。它过去21个交易日里多次在200日均线附近获得支撑，盘中从低位拉回也带动QQQ情绪改善。但同一支撑被反复测试，通常说明买盘消耗在增加。能否重新站上200美元，比单日翻红更重要。

接下来市场要面对事件验证。密集财报、FOMC利率决定和Warsh沟通集中出现。当前压力不只来自价格跌多了，也来自利率路径不清。部分债市定价仍给加息相当概率，原因是新的沟通框架更强调数据依赖、减少提前指引。这会让风险资产更难提前确认政策方向。

半导体内部，存储链条是更具体的压力点。多只存储股单日和近一个月跌幅都很大，Seagate财报会检验抛售到底是情绪宣泄，还是基本面预期被重新下修。MU与SNDK的差异也提示，HBM、NAND暴露和周期属性不同，不能把所有存储股简单看成同一笔交易。

交易层面已经出现分歧。有人把需求区和投降式抛售视为开始分批部署的窗口，也有人提醒高波动、熊旗和杠杆ETF回撤风险。更稳妥的观察点不是猜底，而是看反弹能否同时得到指数关键位、央行沟通和财报质量确认。

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