📌 SanDisk长协锁价检验终端转嫁能力

NAND紧缺的意义，正在从现货报价上涨，转向供应商能否把价格和收入写进长期合同。SanDisk披露，其NBM长期协议已覆盖8家客户，锁定2027至2028年约60%的产能。协议最长5年，加权平均期限为4年。按合同地板价计算，已签协议对应的最低合同收入为930亿美元。

这类安排的关键不只是订单量，而是价格下限。若客户承诺覆盖部分未来产能，并接受最低价格，SanDisk的收入能见度会高于单纯依赖现货行情。不过，这并不等于利润已经锁定。实际盈利仍取决于交付节奏、成本和剩余产能的价格。

终端能否承受成本上移，是下一步更重要的验证。Counterpoint的物料成本比较显示，12GB+1TB的iPhone 18 Pro Max较前代增加近300美元，存储是主要推手。该来源认为，苹果可能按存储容量分层上调零售价，以保护大容量版本的毛利率。

因此，长协对上游的保护已经更具体，但其效果能否穿透到消费电子端，仍要看高存储版本提价后需求是否稳定。若终端无法转嫁，品牌商会承担更多成本压力，未来采购节奏也可能变得更谨慎。

▌ 来源

• SanDisk长协锁定收入下限 by qinbafrank
• 高存储iPhone物料成本上升 by JasonZX