AI扩张下电力容量的价值考验

截至时间：2026-08-22 21:58（北京时间）

AI基础设施的瓶颈，正从采购芯片延伸到能否拿到并实际使用电力。UBS预计，2026至2028年超大规模云厂商的AI基础设施资本开支合计约4.1万亿美元，超过此前六年投入的三倍。若这一投入强度兑现，能按时交付的电力容量将直接影响数据中心和算力项目能否承接订单。

这也是部分矿企被重新审视的原因。IREN、CIFR、HUT等公司合计拥有约32GW规划容量，其中得州聚集了多家企业的HPC和AI布局。对这些公司而言，原本服务于挖矿的电力资源存在转向AI算力的可能。但“规划容量”不等于可出租、可产生现金流的容量，审批、并网、建设和客户签约仍是连续的执行门槛。

CIFR的案例说明了这一差别：其约1.2GW获批容量的近期价值，要看租赁和建设进度；更大规模的4.4GW则计划在2028至2030年落地。Nebius的收入预期也建立在将5GW已签约电力转为长期AI基础设施合同之上。电力资源因此更像一项增长选择权，兑现速度才决定它能否变成收入和长期合同。

▌ 来源

• 云厂商AI资本开支预测 by StockSavvyShay
• 矿企规划电力容量盘点 by StockSavvyShay
• 得州AI电力容量竞争 by StockSavvyShay
• Cipher容量兑现的里程碑 by StockSavvyShay
• Nebius电力转合同路径 by StockSavvyShay

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