AI 基础设施经济性
这个专题解决什么问题
AI 基础设施的核心问题不是计划投入多少，而是电力、网络、设备、融资和客户合同能否在同一时间兑现。本专题用于判断规划容量如何变成可用容量、订单和现金流，并区分“拥有资源”与“能够按期交付”。
关键对象、指标和术语
- 关键对象：IREN、Dell、Google、Meta，以及数据中心、电力和网络设备供应商。
- 交付指标：已并网容量、在建容量、签约容量、服务器和网络交付周期。
- 经济性指标：单位 MW/GW 收入、资本开支、融资成本、合同期限和客户集中度。
- 关键术语：电力接入、HPC、加速计算、横向扩展网络、长期采购承诺。
从规划容量到运营收入的六级框架
| 阶段 | 最低核验证据 | 不能直接等同于 |
|---|---|---|
| 规划容量 | 公司披露的选址、目标 MW/GW 和预计时间 | 已获批或已取得电力 |
| 获批容量 | 土地、环保、建设等主管机构文件 | 已完成并网 |
| 电力落实 | 公用事业协议、并网批准、明确供电时间和责任方 | 数据中心已经建成 |
| 在建容量 | 施工进度、设备采购和资本开支记录 | 客户已经签约 |
| 签约容量 | 客户合同、期限、价格、预付款和退出条款 | 已确认收入 |
| 运营容量 | 通电、服务器投运、利用率和实际收入 | 后续容量会按同样速度兑现 |
跨公司比较时只比较同一阶段的容量。单独出现“规划”“已签电力”或“客户意向”时，不把它计入可运营 MW；合同金额还需要按期限、建设责任和收入确认节奏还原。
精选分析
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一手资料入口
- IREN 投资者关系
- Dell Technologies 投资者关系
- Google Cloud TPU
- Meta 投资者关系
- 美国能源信息署
- 美国能源部数据中心资源中心
- LBNL 美国数据中心能源使用报告 2025 更新
- LBNL 大型负荷电价与服务协议研究
适用边界
规划容量不等于已并网容量，签署意向也不等于可确认收入。公司披露的 MW/GW、合同金额和交付时间可能使用不同口径；跨公司比较前必须核对电力状态、建设责任、融资安排和客户退出条款。