主题稿
美债利率破5.3%重创高股息与等权股票
长期资金成本正经历罕见的剧烈重估。美国10年期国债收益率已突破5.3%，创下二十年来新高。在最近25个交易日里，该收益率有21天上行，这种连续走高的频率达到了1970年代以来的历史极值，反映出债券端流动性正在承受持续压力。
但这轮高利率冲击打破了以往“杀成长、买防御”的传统规律。原本被视为避风港的传统高股息资产，因无风险利率大幅走高而失去了股息利差优势，遭遇集中抛售，高股息ETF（HDV）单月跌幅接近6%。与之相对，头部AI板块凭借超过30%的每股收益增速，依靠真金白银的利润扩张抵消了估值折现惩罚，在指数高位形成了支撑。
然而，这种依靠少数龙头护盘的格局正让市场广度显著恶化。大部分没有高速盈利保护的普通股票正在承受无差别压力。从微观盘面看，小盘股指数（IWM）已经回落至4月中旬平台，等权重标普指数（RSP）、道指（DIA）以及纳指100（QQQ）也已悉数回吐前期涨幅，退守至5月下旬点位，大盘整体陷入了宽幅拉锯的消耗状态。
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研究背景与延伸框架
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