主题稿
基建交付时滞与电网约束驱动光互联迎来放量周期
AI算力基础设施的建设节奏，正在经历从规划向物理落地的传导过程。从资本开支规划到2025年完成土建与电力配套，再到2026年服务器的大规模进场，中间存在明确的时间差。这一交付时滞让光互联板块的景气周期得以拉长，带动Lumentum（Lite）创出新高，以及Coherent（COHR）、AAOI等相关标的补涨。
除了机房内部的高速连接，电网硬约束也在改变光网络的部署结构。受制于区域电力供应瓶颈，超大规模算力集群难以集中在单一地点，不得不向地理分散的多个园区演进。这种分布式的建设模式，直接刺激了跨园区互联（DCI）的硬件需求，为诺基亚旗下Infinera等光网络器件供应商带来了增量市场。
从微观量价测算来看，出货量的高速增长足以对冲单价的年化降幅。以Coherent的可插拔光模块业务为例，产业测算预计其营收将从2025年的41.9亿美元增长至2026年的62.6亿美元。其中，1.6T产品2026年出货量预计将从220万只扩大到320万只，虽然平均售价从1320美元降至1100美元，但对应收入仍将扩张至35.2亿美元；800G产品出货量预计由310万只增至740万只，单价从415美元小幅回落至370美元，营收则大幅跃升至27.4亿美元。
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