原创观点汇总

🤖 AI 基础设施与半导体

• $alab 的关注点在于 AI 扩张的真瓶颈可能不是模型能力，而是 Token 成本失控。企业侧已经开始控费：Uber 给员工使用 Claude Code / Cursor 设置每月预算 cap，Microsoft 也开始取消内部 Claude Code license、转向自家 Copilot CLI。这条线索指向一个判断：AI 使用量继续放大后，成本优化和底层互联/基础设施会成为更关键的交易主线。 引用1

• $TSM / TSMC 仍强，但增速开始降档。May 2026 收入 $13.2B，环比 +1.1% M/M、同比 +25.0% Y/Y，是连续第 3 个 ATH，也是 2026 年前 5 个月里第 4 次 ATH；但 April & May 低于过去 5 yr avg growth。年初至今 $62.1B、同比 +32.8% Y/Y，连续 29 个月同比增长。若要打到 2Q26 guidance 高端，还需要 +4.9% M/M growth，短线关键在 6 月能否补速。 引用2

🪙 加密与宏观事件交易

• $btc 近期期权被密集买入，更像是在提前埋伏 CPI。这不是单纯追涨，而是围绕宏观数据做事件波动率交易。 引用3

🥈 贵金属与宏观定价

• Silver 长线买入并持有的体验很差。按通胀调整后，白银距离 1980 peak 仍低约 two thirds；折算成今天约 $193，过去 45 years 从未重新站回。所谓“抗通胀资产”的长期叙事，需要和真实回报分开看。 引用4

• Silver / Gold 这波下跌不能简单甩锅给战争升级或 CPI 恐慌。战争升级如果是真供应冲击，Oil 应该上行，但实际 Oil down、dollar down；CPI 恐慌如果是真利率冲击，通常会推升 dollar 和 yields，但实际 dollar down、yields down。因此，杀跌更像是仓位/流动性因素，而不是宏观叙事本身。 引用5

🇨🇳 跨境投资与税务

• 中国追缴 22-24年 境外所得税这件事，可以反推大陆居民美股资金体量并不夸张。若按网上说法，税率 20%，且美资券商和小额投资人未追税，盲拍真实应纳税 200亿人民币，对应 22-24几年间（主要23-24） 大陆居民美股盈利 1000亿。期间大盘收益 50-80%，对应本金大约 两三千亿。和韩国散户持仓美股 1700亿美元 相比，体量差距很明显。 引用6

🏗️ 创业与公司建设

• 只为卖公司而创业，是输家公式，尤其伤员工。真正好的公司，核心团队通常是真的想长期待在里面。若 exit 成了唯一使命，文化、产品和人都会被牺牲，最后公司很难长出真正的复利。 引用7