📈 原创观点汇总

🧩 半导体设备与估值

• TSMC 将 CY26 capex 从 $52-$56B 上调到 $60-$64B，核心驱动之一是设备通胀。顺着这条线看，半导体设备厂毛利率有望吃到红利。ASML 已明确当前环境适合涨价，AMAT 也持续强调 value pricing，设备链定价权正在强化。 引用1

• $ASML 的 EUV 单台价格已到 ~$284M。过去十年 EUV 均价年化涨幅约 13%，随后单年又暴涨 45%，且没有订单被取消。结论很硬：客户不是不想砍价，而是没得选，ASML 的定价权仍是半导体设备链最强护城河之一。 引用2

• 半导体股用 PEG 看，PEG < 1 通常像是成长被错杀，PEG > 2 开始进入估值危险区。当前排序里，$LRCX ~2.3x、$ALAB ~2.1x 偏贵；$TSM ~0.9x 更像低估成长；$ASML ~1.0x、$AMAT ~1.2x 仍处在相对舒服的位置。 引用3

🤖 AI 算力与模型竞争

• DeepSeek 案例说明，开源权重并不等于护城河消失。读完多份专家电话会议纪要后，原先“开源会削弱模型公司壁垒”的论证被认为存在偏差。关键不只在 weights，而在推理成本、产品化、生态与持续迭代能力。 引用4

• $NBIS 的多头剧本在于 4Q26 Vineland 上线后释放更多合同收入，到 2030 年冲 $30B revenue 和 $21B EBITDA。支撑来自已签 $46B 的 $MSFT、$META 合同，其中包括 $27B Meta agreement 与 $12B fixed 部分。逻辑很直接：不是纯讲故事，而是合同驱动的算力收入爬坡。 引用5

🧭 大盘与加密路径

• $SPX 下半年路径偏“先冲、再急杀、再逼空”。节奏是 7,455 → 7,700，随后回撤到 6,545-6,930，最后再冲 8,000。对应交易节奏：现在到 8 月附近还有上冲空间，9-10 月附近可能出现 10-15% 的快跌，然后再走一波大级别反攻。 引用6

• $ETH 的关键位很简单：重新站回 $2,000，盘面才算真正有戏。这里不是追涨信号，而是确认情绪和趋势能否重新接上的分水岭。 引用7

🏦 巨头市值结构

• $AAPL 现在比 $MSFT 大 67%，市值差距达到整整 $2T，相当于两个 Berkshire Hathaway。这个绝对差距可能是苹果相对微软历史上最夸张的一次，说明两家顶级巨头之间的资金拥挤度正在明显分化。 引用8