主题稿
美股广度与盈利集中度同步扩散
截至时间：2026-08-29 22:40（北京时间）
近期市场关于“指数强、广度弱、依赖少数科技权重”的叙事，正出现结构性反证。总统任期中期年的二、三季度历来是四年周期中表现最弱的阶段，但本轮市场呈现反常的强势广度：除公用事业外，所有板块在市值加权和等权口径下均上涨，标普500涨18%，纳指涨24%，科技板块涨40%。这意味着上涨并非仅由少数权重股拉动，而是多数板块共同参与。
与此同时，盈利集中度也在见顶回落。“七巨头”占标普500盈利的比例在2026年一季度达到28.4%后开始下降，尽管英伟达大幅上调指引、自身权重继续增长。该比例见顶的时间与“七巨头”相对表现见顶的时间基本重合。
价格广度与盈利来源同步扩散，说明市场领导权正在从少数大型科技股向外扩展。集中度风险并未消失，但已不能仅以“少数科技股支撑”来概括当前市场。后续需观察扩散能否持续，以及盈利增长是否真正向其他板块传导。
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